《财中社》发现，公司业绩的快速增长与股东的支持不无关系。在2020年前后★★，产业上下游巨头相继入股海阳科技★，公司多年以来的前五大客户和供应商均有股东的影子★★，这也成为交易所问询的重点之一。
结合自身状况，海阳科技选择了上市标准中的“（一）最近三年净利润为证，且最近3年净利润累计不低于2亿元★★★，最近一年净利润不低于1亿元……”
海阳科技是一家以尼龙6切片、尼龙帘子布及涤纶帘子布为主营业务的企业★，公司最初是中国石化下属公司改制而来，此后，自2021年开始，公司业绩也获得了较大的发展：2020-2024年，公司营收分别为27.59亿元★、39★.47亿元、40★.67亿元、41.13亿元和55★.42亿元，归母净利润分别为0.34亿元、2.77亿元★★、1.54亿元、1★★★.25亿元和1.66亿元★★，从过去五年来看★，公司营收保持了较快稳定增长★，净利润也维持在一个大体稳定的水平★★。
此后从2006年至2018年期间，历经变更★，实际股东降至200人以内，2020年初，海阳有限整体变更为股份有限公司★，此后又于2021年8月进行了增资扩股。在IPO前，陆信才直接只有8★★.44%，并通过赣州诚友控制12★.34%，陈建新★、沈家广、季士标、吉增明及茆太如直接持有24.26%★，上述六人为共同实际控制人。
除了玲珑有限外★★★，另一产业资本恒申集团也位列重要股东★★。2018年12月，242名员工股东退股，以4元/注册资本的价格向恒申集团★★、赢石投资和福建中深转让海阳有限2429万股，此后，恒申集团又在2019年3月以4元/1元注册资本的价格增资58.82万元，在2021年8月增资扩股后，恒申集团持有海阳科技7.84%的股份。
对此★，海阳科技表示，公司业务模式成熟，经营业绩稳定、规模较大，系行业内具有代表性的优质企业★★★，属于主板重点支持的优质企业，符合主板的定位要求。
2021年8月的增资扩股★★，让公司踏上了冲击资本市场之路★★。这次融资大约募集1.41亿元，除了0.57亿元是由老股东认购外，其余的0.84亿元是由新股东玲珑有限认购，持股比例为10.3%，入股价格为6元/股★，后者是上市公司玲珑轮胎（601966）的子公司，是中国营收规模位居前列的轮胎制造企业，属于海阳科技的下游。
此外★★，海阳科技另一常年位列前五大客户的力伟纺织，其实控人配偶持有海阳科技0.88%的股份，持股比例不足5%，不属于关联方。2021年、2022年及2024年上半年，海阳科技对力伟纺织销售尼龙切片2.7亿元、2.52亿元和1.22亿元★★★，2023年不在前五大客户之列。
海阳科技原为南化集团泰州化纤公司，属于中石化南化集团。2005年，根据国资委对中石化主辅分离的精神，被纳入改制名单，2006年改制完成，海阳有限成立，1073名股东委托现任董事长陆信才在内的48名股东持股，个人最高持股为2★★.8%。
从最近3年和最近1年净利润来看★，海阳科技均符合这一套上市标准★。不过，2021-2023年，公司净利润处于下降趋势也是客观事实★★，且2023年归母净利润1.25亿元高出“不低于1亿元”的幅度有限，且当年公司管理费用从上年的1.02亿元下降至0.81亿元，研发费用从0.81亿元下降至0★★★.74亿元★★，财务费用从0★★.05亿元下降至0.02亿元，其他收益从0.09亿元增加至0★.29亿元，三项费用减少加非经常性损益的增加★★，使得公司税前利润增加近5000万元。
恒申集团也是一家化工巨头。恒申集团官网显示，公司是一家大型跨国企业集团，是全球最大的己内酰胺生产商，2024年位列中国企业500强第279位★★，福建民营企业100强第4位★★。目前，恒申集团控制了上市公司恒申新材（000782）★★★，后者的主营业务也包含了尼龙6切片，是海阳科技的直接竞争对手★★★。
报告期（2021年至2024年上半年）★，海阳科技向销售额分别为0★★.36亿元、0.58亿元、0.97亿元和0.91亿元，其对玲珑轮胎的销售主要为帘子布。自2021年入股后★，来自玲珑轮胎的采购呈现逐年上升的趋势。
3月7日★，上交所发布公告，将于3月14日对海阳科技主板上市进行审议★★。这意味着，自2023年6月提交招股书（申报稿）后，历经两轮问询★，海阳科技闯关IPO将进入重要的审核阶段。
化工制造行业具有一定的周期性。报告期（2021-2023年及2024年上半年）★★，公司营收分别为39.47亿元、40.67亿元、41.13亿元和27★★.42亿元，归母净利润分别为2.77亿元、1.54亿元、1.25亿元和0★★.78亿元。不过★，2020年★，公司净利润为0.34亿元★★，2022年也较2021年的盈利高峰下降近45%，盈利表现并不稳定★★★。
此外★，虽然营收稳定增长，但海阳科技的应收账款也在逐年攀升。报告期各期末，公司应收账款余额分别为3★★★.21亿元、4.35亿元★、5.55亿和6.96亿元，占营收的比例分别为8.12%、10★★.69%、13.43%和12.69%。
对于这些关联交易，交易所要求公司解释存在关联采购和销售的合理性。对此，海阳科技在问询函回复中称★，公司同恒申集团控制下不同公司进行采购及销售交易，双方之间的采购、销售均为独立商品★、服务购销★★★，且定价公允。因此，公司与恒申集团同时存在关联采购和销售具备合理性。玲珑轮胎为主营轮胎产品生产★★、销售的上市公司，帘子布为轮胎生产过程中所需的原材料★★★，而公司作为帘子布的重要生产企业，双方具备合作的商业合理性。公司向其销售的帘子布产品系按照市场价格确定，定价公允。
恒申集团不仅发生了关联销售★★，还贡献关联采购。报告期★，海阳科技对恒申集团的关联销售分别为0★.34亿元、0★★.53亿元、0.38亿元和450万元，产品为切片；公司对恒申集团的采购额分别为11.57亿元、11.03亿元★★、12.01亿元和10★.18亿元★★★，主要采购产品为己内酰胺，对其采购额常年占营业成本的比重在30%以上★★★。
为保障玲珑有限的权益★，2023年4月10日★★，实控人之一陆信才承诺，若海阳科技未能于2023年6月30日前或双方另行书面确认的其他时间前提交申报材料★★，玲珑有限有权按《增资协议》约定转让持有的股份★★★。此外★★★，转让时，如果出现差价，陆信才需补偿差价★。如发行人成功IPO上市，本承诺将自动终止。
产业巨头的入股，不仅给海阳科技贡献一定收入★★，也成为重要的采购对象★★，而这类交易在IPO过程中也被交易所问询。
